整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Pranav Kanade，VanEck 投资经理

主持人：Andy；Robbie

播客源：The Rollup

原标题：VanEck PM: Tokenized Equities Are The Next Huge Opportunity

播出日期：2025年6月日

Pranav Kanade，VanEck 的投资组合经理加入本期播客，回答关于机构投资者在加密货币配置中的现状问题。他还将讨论山寨季是否即将到来，以及为什么代币化股票的发展备受关注。

（VanEck 是一家总部位于美国的全球资产管理公司，成立于 1955 年。它以提供创新型投资产品而闻名，特别是在 ETF 和共同基金领域。同时 VanEck 也是较早涉足加密货币领域的传统金融机构之一，提供多种与比特币、以太坊等数字资产相关的投资产品。）

“机构正在进入市场”这一观点已经成为行业内的热门话题，但其背后的现实比大多数人想象的要复杂得多。加密货币行业要么通过建立真实的商业模式实现合法化，要么只能停留在一个投机市场的阶段，难以获得长远发展。

在今天的节目中，我们将深入探讨以下话题：

• 机构资本究竟是如何进入加密货币市场的

• 从传统风险投资向流动性代币策略的转变

• 为什么收入模式的关注点存在两极化趋势

• 代币化股票如何与传统 IPO 模式形成对比

• 推动下一波资本浪潮的真正动力是什么

• 代币化股权会是一种未来趋势。

• CoinMarketCap 上 99.9% 的代币都是垃圾。

• 目前构成 7000 多亿美元山寨币市场的大多数资产并不具备长期价值，它们的估值被严重高估了。我们的策略是保持投资纪律，不涉及这些资产。我们需要等待更有价值的资产上链。

• 如果收入模式无法成为主流，加密货币可能只能沦为互联网的附属品。

• “机构投资者正在进入这个领域”，通常有两层含义：一是资本开始流入，购买我们的资产；二是机构开始构建“链上”产品，比如代币化供其他人使用。

• 值得注意的是，这些进行代币化的机构，与那些最终购买资产的配置者并不是同一类群体。

• 现在市场变得更加拥挤，表现良好的团队与表现不佳的团队之间的差距在扩大，而表现不佳的团队数量在增加。因此，我觉得我不需要做那么多交易，除非是非常精选的交易。

• 进入区块链应用开发领域的优秀人才相对较少。许多顶尖的创始人选择转向开发 AI 项目，因为那时 AI 更容易获得融资。